Deneye devam
Geçen hafta beklenmedik bir faiz indirimi yapan Merkez Bankası, bankaların zorunlu karşılıklarını da "beklenenin üstünde" arttırdı. Deneysel para politikası devam ediyor. Ne yaptı Merkez? 6 aya kadar vadeli TL mevduatlarda karşılık oranlarını 2-4 puan artırdı. Ortalamada yüzde 2,1 artış demek olan bu kararla, bankacılık sisteminin likiditesinden yaklaşık 10 milyar TL çekilmiş olacak. Kredi genişlemesini yavaşlatmaya kararlı olduğunu gösterdi MB... Bankaların artan kaynak maliyetinin bir kısmını da gecelik borçlanma oranlarını düşürerek karşılamış olacak. *** Bankalar kârlarının bir kısmından kısa vadede vazgeçmek durumundalar... Merkez Bankası, bilinen para politikası uygulamalarının dışında, çift taraflı bir politika tatbik etmeye başladı. Faizleri indirerek fonlama maliyetlerini aşağıya çekiyor ve kredi genişlemesine yol veriyor gibi görünüyor. Diğer yandan karşılık oranlarını art arda yükselterek fonlama maliyetini artırıyor ve kredi genişlemesini frenliyor. Analistlerin yorum şablonlarına uymayan bir durum bu... Bu yüzden sık sık "Merkez ne yapmaya çalışıyor?" tarzı itirazlar duyuyoruz, duyacağız da... Bugün Başkan Durmuş Yılmaz'ın açıklaması var. Ne anlatacağı ve yeni politikayı nasıl gerekçelendireceği önemli... *** MB'nin enflasyon hedefini tek ölçü olarak aldığı politikayı değiştirmeye başlaması, Yılmaz'dan sonra kimin başkan olacağı hakkında ipuçları da veriyor. Tabii isim yazıp spekülasyon yapacak değilim ama bazı alametler belirdiği de aşikâr... Kredi genişlemesinin frenlenmesi, iç talebe dayalı büyümeyi biraz yavaşlatır ama, kurlardaki yükseliş sayesinde ihracat artabilir. Bu da büyümede iç talebin boşalttığı alanı dış talebin doldurması demektir. Cari açığın azalması da cabası... Merkez'in "kumar" olarak eleştirilen son kararlarının ardında böyle bir kurgu olduğunu düşünüyorum. Tutar mı? Tutabilir. Banka lobisinin çok gürültü çıkaracağı aşikâr... Ancak, Merkez Bankası'nın ihracatçılara daha dost olabilecek politikalar izlemeye başladığını da düşünerek, olumlu düşünmek de mümkün... "Yeni" Merkez Bankası hayırlı olsun diyebiliriz galiba...