İki yanlış bir doğru yapmıyor

Hazine'nin temmuz ve ağustosta vadesi gelen itfasının toplamı 40 milyar YTL. Bunun yarısına yakını kasada; dolayısıyla asgari 20 milyar YTL yeni borçlanma yapılması gerekiyor. Yapılabilir mi? Evet, burada bir mesele yok. Ama faizler yüzde 22'ye tırmanmış durumda; kapatma davası ve bunu negatif unsur olarak "iyi" kullanan faiz lobisi, Merkez Bankası'nı da açmaza sokup faizleri yüzde 16'lardan aldı, yüzde 22'ye çıkardı. Birkaç puan için de halen bastırdığı biliniyor. "Enflasyon artıyor, faizlerin mutlaka artması lazım" diyenlere bakın; en çok kim bono-tahvil taşıyorsa, faiz artırımının en ateşli savunucusu da o oluyor. *** Hazine bu ortamda asgari 20 milyar borçlanacak. Kuşkusuz ödemesi gerekenden daha fazla bir faize boyun eğecek. Faiz spekülatörlerinin kurt kapanı oyunu bir kez daha sonuç alacak. Oysa, vadesi bir yıla yaygın olması gereken borç neden iki aya sıkıştı diye hem sormak, hem de düşünmek lazım. Faizin bu kadar ısındığı bir dönemde, borçlanılacak rakam 20 milyar değil de 6-7 milyar olsa idi, durum tabii ki farklı olurdu. Hazine'nin borç servisini yönetenler, böyle bir yığılmaya nasıl göz yumdular bilmiyorum. *** Merkez Bankası, faiz artırımı ile enflasyon trendi arasındaki korelasyonun zayıfladığını herhalde biliyordur. Faiz artırımı, ısınan ekonomiyi ve büyüyen iç talebi kısmak, dolayısıyla fiyat artışlarını frenlemek için kullanılan bir mekanizmadır. Oysa son bir yılda ekonomik büyüme ve iç talep artmadı, aksine azaldı ama enflasyon arttı. Artışın ana sebebi, arz yönlü şoklar (yani girdi maliyetlerindeki artış) ve enflasyon hedeflemesindeki yanlışlar. Eğer iç talepteki artış enflasyonu azdırıyor olsaydı, faiz artışının haklı tarafı olurdu. Ama MB faizi artırdıkça, piyasa faizi ondan da hızlı artıyor ama enflasyonda bir azalma sinyali -hâlâ- gelmiyor. Olan borç alanlara -ve tabii Hazine'ye- oluyor. Hazine, borç servisini iki aya yığarak, Merkez Bankası da enflasyona etkisinin marjinal olacağını bile bile faiz artırarak "defansta kademe hatası" yaptılar. Umarım ülke ekonomisi gol yemeden bu atağı savuşturur.