Fırsat günleri...

Yaklaşık iki hafta önce NATO toplantısı sırasında yapılan olumlu açıklamalar piyasalara moral vermişti. Geçtiğimiz hafta sonu açıklanan haziran ayı enflasyon rakamlarının düşük çıkmasıyla da piyasalar haftaya çok olumlu başladı. Bütün bunların neticesinde borsaya ve Hazine bonolarına alışlar geldi. Döviz piyasasında ise satışlar hakimdi. Dolar 1.450 bin TL, Euro da 1.795 TL'deki destek seviyesinin altına gevşedi. Pazartesi günü piyasalarda bu olumlu gelişmeler yaşanırken yatırımcılar Merkez Bankası'ndan kotasyon indirimi beklentisi konuşuyorlardı. Genel kanaat ve gösterge salı günü Hazine'nin düzenleyeceği ihaleden çıkacak sonuçtu. Beklenen gerçekleşmedi Merkez Bankası kotasyon indirimine gitmedi. Salı günü de Hazine'nin düzenlediği ihaleden ortalama bileşik faizler %26.7 seviyelerinde çıktı. Son yıllarda Merkez Bankası'nın faiz indirimi konusunda çok temkinli yaklaştığını görüyoruz. Bu konudaki hassasiyetlerini anlıyorum. Faizleri hızlı bir şekilde düşürdüğünüz zaman piyasadan özellikle yabancı para kaçışı yaşanabilir. Ancak bugün için diğer bir gerçek bu ülkede %12-14 arasında reel faiz veriliyor. Devletin borçlanma maliyetleri hâlâ çok yüksek diye düşünüyorum. Ülke olarak risk primimiz gelişmiş ülkelere göre çok çok yüksek. Önümüzdeki günlerde ekonomi ile siyasi beklentilere bakıp da değerlendirdiğimizde, reel faizlerin %10'lar civarında olması piyasalarda olumlu karşılanır diyebiliriz. Bu seviyelerdeki getirinin yabancı yatırımcıları kaçırmayacağını düşünüyorum. Faizlerin düşmesi ile birlikte likit paranın ekonomiye ve sanayiye döneceğini, ekonomik verilerin de olumlu olmasıyla daha fazla yatırımcı çekeceğimize inanıyorum. Yükseliş beklentisi kırıldı Hafta sonu açıklanan enflasyon verileri ile döviz piyasası hafta başında satıcılı açıldı. Dolar ve Euro destek seviyelerinin hemen altına gevşedi. Salı günü ihale sonrasında borsada düşüşler yaşanmasına rağmen döviz piyasasında ciddi alışlar yoktu. Bu da döviz yatırımını seven yatırımcıların yükselecek beklentisinin kırıldığının göstergesi diye düşünüyorum. İnsanlar yavaş yavaş döviz tutmanın borsa ve diğer yatırım araçlarından farklı bir şey olmadığını anlamaya başladılar. Yıllardır bu ülkede en popüler yatırım aracı dövizdi. İnsanlar döviz alır bir kenarda bekletir ihtiyacı olunca da hiç zarar etmeden hâtta biraz kâr olarak bozdururdu. Nereye gitse hemen satar, ihtiyacını görürdü. 12 Şubat 2001 yılında dalgalı kura geçildi. Ancak ülkenin ekonomik şartlarından dolayı döviz yatırımcısı 2003 nisanına kadar para kazanmaya devam etti. O tarihten sonra kaybetmeye başladı ama hep eski günler hatırlanarak. "Canım bu kısa vadeli bir dalgalanma yakında döviz tekrar çıkar, hem zararımızı çıkartır hem da para kazanırız" denildi. Geçen zaman içinde bunun böyle kolay olmayacağını görünce de gerçekler yeni yeni anlaşılmaya başlandı. Kârlar realize edildi İMKB 100 Endeksi haftaya 18.416 puandan başladı. Haftasonu açıklanan haziran ayı enflasyon rakamlarının düşük çıkması haberiyle seans alıcılı olarak açıldı. Gün içinde endeks 18.707 seviyesini gördü. Bu seviyelerde biraz satışlar geldi. Seans salonlarında yatırımcılar Merkez Bankası'nın kotasyon indirimi yapıp yapmayacağı konuşuluyordu. Bir de salı günü yapılacak olan ihalenin neticesi merakla bekleniyordu. Salı günü de beklenen kotasyon indirimi gerçekleşmedi. İhale neticesinde de %26.7 faiz oranları çıkınca, piyasada küçük çaplı kâr realizasyonu yaşanmaya başlandı. Özellikle seansın sonuna doğru gelen satışlarla 5 günlük ortalama olan 18.300 seviyesinin altında kapanış gerçekleşti. Haftanın son üç gününde de endekste 18.000 ile 18.300 seviyesi arasında sıkışık seanslar yaşandı. Piyasadaki bu kâr realizasyonlarına yazılı ve görsel basında "kısa vadeli beklenti bitti" yorumları yapıldı. Ben bu görüşlere katılmıyorum. Bu düşüşe teknik olarak bakarken yılların tecrübesiyle de değerlendirmemiz gerekiyor. Bu da bana endeksin bu dalganın dip seviyesi olan 16.600'den başlayıp 18.700'e kadar yükseliş olacağını işaret ediyor. Bu seviyeden gelen satışların ilk ara desteği 18.000 seviyesi. Şimdilik bu seviyede tutundu. Cuma günü son dakika alımlarıyla 18.327 puandan kapandı. İMKB 100 endeksinin bir önceki haftaya göre kaybı 89 puan oldu.