İyi başlarız; Avrupa ile devam ederiz

Geçen hafta ortasında 2007 yılının üçüncü faiz indirimini yapan Merkez Bankası (MB) Para Politikası Kurulu (PPK), piyasada repo olarak da bilinen gecelik faiz oranını yüzde 16.25'e düşürdü. Üçüncü faiz indiriminin yapılmasına rağmen YTL değer kazanmaya devam ediyor. Bu nedenle Merkez Bankası'nın 0.50 puanlık faiz indirimi, bono piyasa yatırımcısı ve ithalatçıdan başka kimseyi memnun edemedi. İthalat-ihracat dengesinin bozulmasına neden olan yüksek faiz oranlarına bağlı olarak YTL'nin gereğinden fazla değer kazanmasını önlemek için Para Politikası Kurulu yetkililerimiz tıpkı ABD Merkez Bankası FED gibi 0.25 ile 0.50 baz puanlık indirim yaparak ülke ekonomisinde lokomotif görevi yapmaya çaba gösteriyor. Çabuk davranmak gerekiyor Uluslararası piyasalarda doların değer kaybettiğini biliyoruz. Ancak YTL'deki artış diğer para birimleri karşısında değer kazanmaya devam eden euroyu da sollamış durumda. 1.8655 YTL ile 2007 yılına başlayan euro/YTL kuru geçen hafta yapılan üçüncü faiz indirimine rağmen düşüş eğilimini sürdürerek 1.7245 YTL'yi test etti. Uluslararası borsalara gelen satışlar 'Tahtakale' olarak bilinen serbest piyasaya alım olarak yansıdıktan sonra euro haftayı 1.7325 YTL seviyesinden tamamladı. Geçen haftalarda yazdığım gibi geçen yıl ülkeden para çıkışını önlemek için bir gecede faizi 4 puan birden artıran Merkez Bankası yetkilileri, şimdi sıcak para girişini kontrol etmek için aynı kararlılıkla, şimdi de tam tersini çabucak yapmalı. Aksi halde yıllık yüzde 5.25 faiz veren FED gibi 25 ile 50 baz puanlık indirimlerle kısa vadede problemi çözebileceğimizi düşünemiyorum. Piyasanın seyri yurt dışına ve faizlere bağlı Cuma günü ilk seansta İMKB'de (İstanbul Menkul Kıymetler Borsası) satışlar hızlı başladı. Ancak Avrupa borsalarının yüzde 1.5 kayıpla başladığı günün ilerleyen saatlerinde kayıplarını kapatması, buna ek olarak ABD borsalarının haftayı artı kapamış olmaları bugün yeni haftaya olumlu başlamamıza sebep olacaktır. Uluslararası piyasalara paralel olarak hareket eden İMKB ve bono piyasalarında faiz oranlarının yüzde 16 bileşiğin altına sarkması halinde borsa endeksinin haftalık ortalama seviyelerinin üzerinde tutunması ancak mümkün olabilecektir. Öncelikle yurt dışı borsalardaki satışların kesilmesini bekliyoruz. Bunun peşi sıra, yurt içinde bono faizlerinin düşmesi ile endeksin yeniden kalıcı olarak yükselişinden bahsedebiliriz.