Üçü de düştü

İMF görüşmeleri, özelleştirmeler, Dubai oteller zincirinin 5 milyar doların üzerinde İstanbul'da yatırım yapacak olması, Danıştay'ın Türk Telekom ihalesini onaylaması, Meclis alt komisyonunda görüşülmeye başlanan yeni vergi yasası piyasalardaki yatırımcıların hafta boyu yakından takip ettiği konu başlıkları oldu. Her gelen haber piyasalarda fiyatlara yansıyor. Borsa satıcılı seyrini sürdürürken vergi yasasıyla ilgili beklentiler yeniden yabancı yatırımcının Hazine bonolarına olan ilgisini artırdı. Bonoya ilgi arttı Haber akışına göre piyasalarda yaşananlara gelince... Teknik olarak endeksin 30.000 ile 32.500 seviyeleri arasında dalgalanmasını, doların 1.3520 YTL desteği ile 1.3750 YTL direnci, bileşik faizlerin ise 14.50 destek seviyesi ile 14.90 direnç seviyesi arasında dalgalı seyredeceği beklentimizi geçen pazartesi günkü yazıda vermiştik. Bu hafta, döviz, faiz ve borsa, üçü birden düştü... Üçünün birden düşmesi normal mi? Normal değil. Bu piyasalar biri diğerinin alternatifi olduğu için bir yerlerde bir yanlışlık var. Üçünün birden düşmesi de çıkması da normal değildir. Piyasalardaki haftalık seyre baktığımızda faizlerin 14.50 destek seviyesinde bir müddet daha tutunmasını beklerken, tutunmadan 14 bileşiklere kadar gevşedi. Bu hızlı düşüşe sebep olarak komisyonda görüşülen vergi yasasını gösterebiliriz. Yasaya göre 2005 yılında 174 milyon YTL gelirin altındaki kazançlardan vergi alınmıyor. Ayrıca 31 Aralık 2005 tarihine kadar alınacak bono ve tahviller (döviz ve dövize endeksliler de dahil) bu yolla vergilenemeyecek beklentisi yerli yabancı yatırımcıyı Hazine bonosu almaya yöneltti. Yasanın bu haliyle geçmesi halinde yıl başına kadar ilgi artarak devam eder. Peki orta vadede neler olur? Yıl başına kadar Hazine bonosuna gelen yabancı alımlarından dolayı gelen dövizler YTL'nin değerlenmesine neden olabilir. Bileşik faiz oranları düşerken döviz fiyatları da düşecektir. Aslında bunların hepsi birer varsayım olmakla birlikte geçen hafta piyasalarda yaşananlar ileride yaşanabileceklerin bir belirtisi diye düşünüyorum. "Haftalardır borsada satış yapılıyor. Endeksin kısa vadede toparlanması mümkün görünmüyor" diyorduk. Yeni vergi yasa tasarısına göre küçük, büyük gözetilmeden Hazine bonosu, döviz veya borsa yatırımcısı 2006 yılında 1 YTL dahi kâr eden yatırımcı, kârının % 15'i oranında stopaj ödeyecek. Yıllardır borsada küçük yatırımcının borsaya ilgisini artırmak ve borsaya uluslararası düzeyde derinlik kazandırmak için bazı küçük istisnalar getirilmişti. Görüyoruz ki son günlerde üzerinde çalışılan yeni yasayla bu istisna da kalkıyor. Yıllardır borsadaki istisnalara rağmen beklenen küçük yatırımcıyı getiremedik. Gelenlerin de çok büyük bölümü zararda. Zararda olanlardan ne alacaksın? Aralarında üç beş kuruş kâr edenler varsa bile bu yasanın yürürlüğe girmesinden sonra çekip gidecekler. Şimdiye kadar İMKB'de yabancı payı % 67'lere varmıştı. 2006 yılında bakalım ne kadar olacak inanın ben de merak diyorum.