"Frenler de sağlam, gaz pedalı da!"

Merkez Bankası (MB) Başkanı Erdem Başçı, geçen hafta, son gelişmeleri özetleyen bir sunum yaptı. Zevkle izledim. Bu arada, nereden nereye geldiğimizi bir kere daha düşündüm. Şubat 2001 krizinden önce, "Para politikasının öncelikleri nelerdir?" diye sorduğumuzda, cevap alamazdık; bol miktarda "safsata ve demagoji" ile yüzleşirdik. Reel ve finansal kesimin oyuncuları, kısa vadeye kilitlenerek karar almaya çalışırdı. Uzun lâfın kısası..Kısa vadeye tutsak olmak, "yetki ve sorumluluk" paylaşımını felce uğratır; sistemi, örgütlü sorumsuzluğa devşirirdi. Dolayısıyla ne olurdu? Politikalar, bir taraftan senaryosu yazılan, diğer taraftan çekilen niteliksiz dizi filmleri çağrıştırırdı. Kim "motor" diyor, kim "stop" diyor, belli değildi. Şimdi?mi??Şimdilerde?işler?çok farklı. *** Sayın Başçı'ya göre, para politikası söz konusu olduğunda.. -Frenler de sağlam, gaz pedalı da! Yani.. Yanisi şu: -Para politikasına ilişkin "aktarma mekanizması" (transmission mechanism) çalışıyor. MB, bilançosuna hâkim,?âlet?çantasındaki?enstrümanları?esnek bir?biçimde?kullanabiliyor. -Para politikası duruşu, sadece politika faiz oranlarının seyri ile değil, tüm politika araçlarının (politika faizi, faiz koridoru ve zorunlu karşılıklar) bileşimiyle belirleniyor. *** Tamam da.. Bugünlere nereden geldik? -2010 yılının ikinci yarısından sonra,?kısa?vadeli?dış finansman imkânlarının bol ve düşük maliyetli olarak sağlanabilmesi, hızlı kredi genişlemesine, TL'nin aşırı değerlenmesine, cari açığın tırmanmasına ve makro finansal risklerin birikmesine yol açtı. MB, düşündü taşındı.. -Daha düşük bir politika faizi, daha geniş bir faiz koridoru (gecelik?borç?verme?ve?borç?alma faiz oranları arasındaki fark) ve daha yüksek zorunlu karşılık oranlarının, finansal riskleri geriletmek bakımından, "uygun bir bileşim" olacağına karar verdi ve uygulamaya koydu. Bu politika bileşimi, genel çerçeve olarak günümüzde de aynen geçerli. MB Para Politikası Kurulu, 18 Eylül'deki?toplantısında?aldığı kararlarla, gecelik borçlanma faizini yüzde 5 düzeyinde sabit tuttu. Borç verme faiz?oranını,?yüzde?11.5'ten?yüzde 10'a indirdi. *** Peki, birilerinin hasretle beklediği gibi, gaza mı basıldı? Hayır! MB'nin küresel belirsizlik ortamında piyasalara ilettiği mesaj şu: -Ortalama fonlama maliyeti düşürülse?de,?bize?güvenerek?çok fazla coşmayın, rehavete girmeyin. Piyasalara?selam,?koridora?devam!