Euro ve sepet zirvede 'koridor'da artış geliyor!
20 Ağustos 2013 01:00
Bugün Merkez Bankası'nın faiz kararı açıklanacak. Öncesinde rakamlara baktığımızda gösterge tahvil 9.4'e hareketlendi, dolar yeniden 1.95'in üzerinde... Euro/TL 2.60'ı aşarak, sepet kur ise 2.28'e dayanarak tarihî zirvesini gördü. Son açıklanan enflasyon (TÜFE) verisi de, 8.88'de bulunuyor. Baktığımız zaman; sepet kur Merkez Bankası'nın rahatsız olduğu 2.20 hedefinin üzerinde... Son günlerde et ve süt fiyatlarındaki artış 'gıda enflasyonu' kalemini yükseltebilir. Dolayısıyla bugün faiz koridorunun üst bandında artırım kaçınılmaz.
Ancak hemen bir parantez açalım; 4 hedefiyle başladığımız 2013 yılı büyüme hedefi de, 3'e doğru revizyona uğramış durumda!.. Yani yine "enflasyonla mücadele için faiz artışı mı, yoksa büyüme için düşük faiz mi" sorusunu sorduğumuz noktadayız. Bu dengeyi sağlamak zor da olsa, "büyümeye daha fazla zarar verecek" bir faiz artırımından kaçınılacağını, ama dünyanın her yerinde yükselen faiz ortamından da ayrışmamızın mümkün olmayacağını düşünüyorum.
Bir başka problem 3 ayda 4.6'dan 9'un üzerine çıkan tahvilde hâlâ istenen işlem hacmine ulaşılamaması... Bunu doğru okumak lazım: Piyasa eğer ileride "bugünkü faiz oranını bulamayacağını" öngörseydi, bu seviyelerden yüklü tahvil alımları olurdu ve faizde hızlı geri çekilme yaşanırdı. Dolayısıyla 9'un üzerindeki tahvil getirisinin yeterince ilgi görmemesi, "faizlerde biraz daha yükseliş" beklentisini teyit ediyor. Buradaki sıkıntı, ABD Merkez Bankası'nın (FED) tahvil alımlarını azaltacağı tarihin gittikçe yaklaşmasından kaynaklanıyor. Bütün bu rahatsızlıklar da zaten haftaya başlarken "borsada düşüş, kur ve faizde yükseliş" şeklinde kendisini gösteriyor.
Faizde 9.6 kritik direnç
Grafikte, tahvilin son iki yılda gösterdiği performans görülüyor. 2012 yılının ocak ayında test edilen 11.6 zirvesinden düşüş, bu yılın mayıs ayına kadar sürdü ve 4.6 ile tarihî dibi bulduk. Tam da o sıralarda, 22 Mayıs'ta, FED Başkanı Bernanke'nin "tahvil alımlarını azaltma" yönündeki açıklaması geldi ve bütün dünyada olduğu gibi bizde de faizler yükselmeye başladı. 11 Temmuz'da gördüğümüz 9.6 zirvesine yakın yerlerdeyiz. O tarihten sonra 8.65'in altına gelmedik. Grafikte, 9.6'daki çizgiye dikkatle bakalım; 2012 yılının mart ve mayıs aylarında da 2 defa görülmüş ama aşılamamış. Dolayısıyla burayı direnç olarak kabul edeceğiz. Şayet bu seviye aşılırsa, sırasıyla 10.1, 10.9 ve 11.6 hedeflerine doğru hareketin devamı gelebilir. Dün itibarıyla ABD 10 yıllık tahvil faizi 2.85'in üzerine çıktı, psikolojik seviye olan 3'e iyice yaklaştı. Yarın açıklanacak FED'in temmuz ayı toplantı tutanakları, önemli ipucu verecektir.