Türk lirası değerliyse...

Bugün Merkez Bankası Para Politikası Kurulu toplanıyor. Her toplantıda atılacak adımlar ve verilecek mesajlar; borsa, faiz ve dolar için önemli... Toplantı öncesindeki tabloya baktığımızda; 120'lerde bulunan Reel Efektif Döviz Kuru Endeksi ve yüzde 20'lere yaklaşmış kredi genişlemesiyle karşı karşıyayız. Bu tabloya göre; kur savaşlarının yaşandığı bir dönemde nispeten "değerli" bir Türk lirası ve hem enflasyon hem de cari açık hedeflerini tehdit eden bir kredi talebi bulunuyor. Her iki durumun da Merkez Bankası tarafından arzu edilmediğini biliyoruz. O halde "faiz koridorunda indirimle sıcak paraya, zorunlu karşılıklarda artışla da kredi genişlemesine tedbir" şeklindeki mevcut politikanın devamı, en yakın ihtimal... Zorunlu karşılıkların artması bankaların maliyetlerini yükselteceğinden, sektör hisselerine ve borsaya olumsuz yansıyabilir. Faiz indirimi de zaten reel anlamda negatif getirinin devam ettiği süreci destekleyecektir. Doların nasıl tepki göstereceğine ve önümüzdeki süreçte alternatif bir yatırım aracı olup olmayacağına bakarsak; Euro/ Dolar paritesinin 1.37'yi görmesi ve içeriye hızlı fon akışının etkisiyle, şubat başında Dolar/ TL 1.75'in de altına gerilemişti. Ancak hem ekonomi yönetiminin değerli Türk lirasını istememesi, hem de Avrupa'da daralmanın beklentilerin ötesinde gerçekleşmesinin ardından, dolar, yönünü yeniden yukarı çevirmişti. Küresel risk iştahı hâlâ devam ediyor. Burada da bir bozulma yaşanırsa ve her yıl olduğu gibi yaz aylarına doğru piyasalar düzeltme sürecine girerse, dolarda 1.75'in sağlam destek olacağını görebiliriz. ABD'den gelecek toparlanma sinyalleri ve teşviklerin azalacağına dair beklentiler de, doları destekleyecektir.